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基数走低和战略驱动，利润旯旮改善。10月利润当月同比跌幅较前月收窄，这主淌若受昨年同期基数下行、一揽子增量战略落地后基本面改善的影响。在通盘行业中，战略利好的钢铁、建材、内需型销耗等板块利润均旯旮诞生。从库存和企业销售情况来看，10月在战略驱动下，插足被迫去库阶段。咱们觉得，现时企业盈利景况虽有改善，但其握续性有待不雅察，如果下一阶段稳增长战略连接发力、更多增量战略出台，或带动企业盈利连接改善。

正文

利润跌幅收窄。2024年1-10月规上工业企业利润累计同比增速为-4.3%，较前一月的-3.5%进一步回落，从当月增速来看，10月利润同比下落10.0%，跌幅较前一月明显收窄，不外，这主淌若受到昨年同期基数走低的影响，举座企业盈利景况仍较一般。

从影响要素来看，量价皆跌，利润率跌幅收窄是利润旯旮诞生的主要原因。量对利润的孝敬再度小幅走低，10月规上工业加多值同比增长5.3%，较前一月小幅回落0.1个百分点。价钱对利润的拖累连结第三个月扩大，10月PPI同比增速为-2.9%，这主淌若受高基数影响。跟着稳增长战略落地收效，下阶段量、价上行的可能性较大。10月营收利润率累计值为5.29%，止跌回升，但皆备值仍为连年同期的最低值，当月值升至5.44%，同期由于基数的小幅走低，同比跌幅明显收窄，这对利润有较强接济。从影响利润率的要素来看，固然单元本钱小幅回升，但单元用度明显下落，举座利润率因此得以有所改善。

上游利润占比有回升。咱们对15个重心行业确当月利润按上、中、卑鄙进行分组加总，10月中游行业利润占比连接回落至48.5%，卑鄙利润则回落至21.1%的相对低位。上游利润占比则有明显栽植，利润占比从前一月的24.0%升至30.5%。

从具体行业来看，大部分行业利润增速回升，钢铁、建材、内需型销耗等战略受益行业回升幅度最大。上游行业中，钢铁行业利润增速大幅回正，建材行业利润也旯旮改善，但煤炭、有色、化工等行业增速仍有小幅回落。中游行业中，电气机械行业利润涨幅回落，专用开拓则与前月基本握平，其他行业利润增速均有回升。卑鄙行业中，除医药行业利润增速回落，其他行业增速均有回升，这一方面亦然受益于促销耗战略，另一方面“双11”的前置也对卑鄙销耗行业有一定接济。

从各行业的利润驱动要素来看，利润率影响较大，钢铁、建材量价利润率均回升。上游行业中钢铁、建材量价利润率皆升，使得利润旯旮改善幅度最大，这主要受益于国内稳增长战略落地后，基建、地产范围等干系需求有所诞生、玄色系价钱回升，且上游原材料价钱如煤炭下行，使得利润率大幅改善。而其他上游行业中煤炭和化工价钱回落、有色产量回落，重复利润率旯旮走低，使得其盈利景况进展一般。中卑鄙行业中，除电气机械、医药外的行业利润率均旯旮改善，这是导致盈利景况分化的主要原因，利润率旯旮回落的电气机械、医药，其盈利景况欠安，其他行业利润增速或握平或改善。

连结第三个月去库。1-10月工业产制品存货增速为3.9%，较1-9月的4.6%连接回落，连结第三个月去库。企业营收1-10月累计同比增速为1.9%，较1-9月小幅回落，不外10月单月营收同比增长0.2%，增速由负转正。这反馈，在一揽子增量战略落地后，需求端有所改善，或驱动企业插足被迫去库阶段，如果这一趋势得以握续，或反馈经济运转景况向好。

基数走低和战略驱动，利润旯旮改善。10月利润当月同比跌幅较前月收窄，这主淌若受昨年同期基数下行、一揽子增量战略落地后基本面改善的影响。在通盘行业中，战略利好的钢铁、建材、内需型销耗等板块利润均旯旮诞生。从库存和企业销售情况来看，10月在战略驱动下，插足被迫去库阶段。咱们觉得，现时企业盈利景况虽有改善，但其握续性有待不雅察，如果下一阶段稳增长战略连接发力、更多增量战略出台，或带动企业盈利连接改善。

本文作家：梁中华 S0850520120001、李林芷 S0850524050002，著述源流：海通宏不雅筹商激情文学，原文标题：《战略驱动，利润改善——10月工业企业利润数据点评（海通宏不雅 梁中华、李林芷）》

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